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小熊电器,压力山大

小熊电器,压力山大

出品 | 子弹财观

作者 | 黄燕华

编辑 | 蛋总

自疫情爆发以来,人们居家时间骤然增多,关于居家方面的消费支出也多了起来,还让小小的家电拥有了大大的市场

然而,曾顶着“创意小家电第一股”光环上市的小熊电器,最近却迎来了自己的业绩难关。

小熊电器最新发布的2021年年度报告显示,2021年其实现营收36.06亿元,同比减少1.46%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.58亿元,同比下降34.84%。

要知道,这是小熊电器2017年以来首次出现的营收利润双下滑的状况。小熊电器也在年报中坦言:2021年面对疫情催生的“宅经济”逐步消退,原材料价格持续上涨,芯片紧缺等压力,公司内部积极寻求变革,在压力中成长蜕变。

看来,“压力”成了小熊电器当前发展的关键词之一。那么,在过去的一年里,小熊电器到底经历了多少压力?面对竞争日渐激烈的小家电市场环境,小熊电器又有多少胜算的可能?

1、靠酸奶机起家

如今被许多年轻人熟知的“小熊电器”,在疫情发生之前还未大规模出圈,仅在烹饪爱好者的圈层有一定的知名度。

据「子弹财观」了解,小熊电器于2006年3月诞生在素有“小家电王国”美誉的广东顺德,公司创立之初只是想“做好一台酸奶机”。但出乎意料的是,仅一款酸奶机便让小熊电器的销售额从2007年的不足2000万元跃升至2009年的8000万元,翻了4倍之多。

随着酸奶机的爆火,小熊电器团队逐渐意识到,相比传统家电市场的饱和,小家电市场仍有更多的新思路和空间可以挖掘,同时明确了公司的发展方向——创意小家电。

因此,继酸奶机之后,小熊电器研发了豆芽机、煮蛋器、电热饭盒等小众产品并陆续推向市场。

如今,小熊电器已拥有超过60个产品品类、500多款产品型号对外销售,产品使用对象涵盖幼儿、青年、中老年人群及其生活与工作的不同场景。

客观来看,小熊电器的部分业务表现还是可圈可点的。

就拿锅煲类厨房小家电业务来说,据小熊电器此前发布的财报显示,最近4个年度(2018年至2021年),该公司锅煲类厨房小家电业务营收呈逐年上涨的态势,分别为4.39亿元、5.63亿元、6.82亿元和7.67亿元。

而且,小熊电器锅煲类厨房小家电业务为公司贡献的营收比重较为稳定,一直在18%至22%之间徘徊。

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当然,在小家电市场全面崛起的这几年里,小熊电器营收逐年提升的不止锅煲类产品,还有壶类产品。

根据财报,在过去的4个年度里(2018年至2021年),小熊电器壶类厨房小家电业务营收已由2018年的4.06亿元增至2021年的6.28亿元。而且,小熊电器壶类厨房小家电业务为公司贡献的营收比例相对稳定,一直在18%上下浮动。

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此外,小熊电器的西式电器业务营收也呈现出逐年增长的态势。

「子弹财观」梳理小熊电器的历年财报发现,从2018年至2021年,其西式电器业务的营收依次为2.16亿元、2.81亿元、6.00亿元和6.11亿元。

而且,小熊电器的西式电器业务为公司贡献的营收比重总体上在提升,从2018年的10.58%涨至2021年的16.95%。

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此外,在过去的4个年度里,小熊电器的偿债能力指标一直处于较为健康的水平。财报显示,从2018年至2021年,小熊电器的平均资产负债率为45.06%,处于公认的资产负债率适宜水平(40-60%)。

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综上所述,小熊电器的锅煲类、壶类和西式电器这三方面的业务发展还是稳中趋好的,但如果从整体的业务表现来看,其近年来的总营收和利润的表现却不甚理想。

2、营收陷负增长

从客观数据来看,在部分业务表现尚好的另一面,是小熊电器正面临的营收负增长困境。

根据小熊电器往期财报,2021年小熊电器的营收增速仅为-1.46%,而此前的4个年度,其营收增速虽总体放缓,但均为正值,分别为56.17%、23.96%、31.70%和36.16%。

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至于小熊电器营收为何突然负向增长,「子弹财观」认为主要有以下几点原因:

首先,小熊电器的电动类厨房小家电业务突然下滑。小熊电器披露的财报显示,2021年该公司电动类厨房小家电业务营收增速仅为-31.03%,2019年和2020年的营收增速均为正值,分别为46.29%和51.09%。

而且,小熊电器电动类厨房小家电业务为公司贡献的营收比重在下滑,从2019年的21.31%降至2021年的16.55%。

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其次,小熊电器的电热类厨房小家电业务突然滑坡。根据财报,2021年小熊电器电热类厨房小家电业务营收增长率仅为-18.84%,2019年和2020年的营收增长率均为正值,分别为5.97%和37.41%。

而且,小熊电器电热类厨房小家电业务为公司贡献的营收比例在下滑,已由2019年的11.01%降至2021年的9.15%。

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当然,2021年厨房小家电业务下滑的不止小熊电器,还包括小家电行业的其他玩家。

奥维云网全渠道推总数据显示,2021年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱)共计12个品类零售量为23744万台,同比下降13.5%;零售额为514亿元,同比下滑14.1%。

再则,小熊电器营收负增长也跟“宅经济”逐步消退有直接关系。

2020年,疫情催生了国内“宅经济”的发展。受“宅经济”带动,国内各类小家电销量逆势大涨。

然而,随着疫情防控进入常态化,人们的生活和工作走向正轨,消费者对于厨房小家电的关注大幅下降,购买需求逐渐回归理性。如此一来,主营厨房小家电业务的小熊电器的收入下滑就不难想象。

此外,小熊电器营收增长疲软还跟芯片紧缺有关。

众所周知,2021年的全球芯片短缺问题除了影响造车业和手机业,也波及到了家电领域,而芯片短缺势必会影响到小家电设备的生产。

根据财报,2021年小熊电器的小家电产品生产量为4075.34万台,较上年同期的4532.19万台下滑10.08%,增速为近三年最低。

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而产量的下滑,直接影响到了小熊电器小家电产品的销量。

财报显示,2021年小熊电器的小家电产品销售量为3895.47万台,比上年同期的4513.74万台减少13.70%,增长率为近三年最低。

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当然,小熊电器的营收增长乏力也与房地产市场下滑有关。

家电市场很大一部分需求来自房地产成交量的拉动,而近年来政策收紧,调房贷款利率,严控消费贷违规购房等,都导致房地产成交量出现了一定的下滑。作为家电行业玩家之一,小熊电器的小家电业务营收难免会受到影响。

此外,小熊电器的营收失速或许在一定程度上还跟其口碑信誉下滑有关。

「子弹财观」注意到,在黑猫投诉平台上,涉及小熊电器的投诉合计高达211条,而网友们对小熊电器的投诉主要为产品质量差、售后服务差、虚假宣传以及不发货等。

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值得一提的是,小熊电器曾多次因产品质量问题被相关监管部门点名。

2020年12月,浙江市场监管局公示显示,小熊电器型号为LLJ-P03A1的料理机存在产品质量不合格问题,原因则是产品的“结构”项目不合格;

2021年5月,上海市市场监管局抽检结果显示,小熊电器型号规格为MW-C0014/托比蓝0-6M的安抚奶嘴不合格,不合格项目为“挡板一般要求”;

今年1月,上海市市场监管局抽查结果显示,小熊电器型号为XNQ-A02F1的小熊吸奶器被检出标志和说明项目不合格;

3月,小熊电器型号为ZDH-A06G1的小熊电水壶因沸水断电时间严重超时、不符合QB/T 22089-2008标准要求而被江苏省消保委认定抽检不合格。

由此看来,小熊电器还需要在产品质量上进行更加严格的把关,才能挽回因这些负面影响而导致品牌形象下滑的局面。

3、股价跌超7成

除了上述提及的营收增速突然为负外,小熊电器的扣非净利润亦不容乐观。

根据已公开的财报,2021年小熊电器的扣非净利润增速仅为-34.84%,而此前的4个年度扣非净利润增速虽总体趋缓,但均为正值,依次为101.23%、24.22%、49.28%和48.40%。

此外,小熊电器的扣非净利率一直处于较低的水平,最高不超过11%,最低下探至7.15%。

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而究其原因,一来,小熊电器的扣非净利润增长乏力跟其营销费用上涨有关。

小熊电器披露的财报信息显示,2021年该公司的营销费用增速为25.66%,延续了此前的4个年度营销费用正增长态势,年平均营销费用增速超过30%,达到32.19%。

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二来,小熊电器的扣非净利润增长疲软也跟其管理费用增加有关。

根据小熊电器往期财报,2021年该公司的管理费用增长率为6.64%,延续了此前的3个年度管理费用正增长势头,年平均管理费用增速超过20%,达到23.58%。

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三来,小熊电器的扣非净利润增速放缓还跟其研发费用提升有关。

据小熊电器此前发布的财报显示,2021年该公司的研发费用增速为23.42%,延续了此前的4个年度研发费用正增长趋势,年平均研发费用增速超过50%,达到52.61%。

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此外,小熊电器的扣非净利润下滑也跟原材料价格的上涨有关。

据「子弹财观」了解,自2009年以来,家电主要大宗原材料共经历3轮周期:第一轮周期(2009年Q1-2015年Q4)、第二轮周期(2016年Q1-2020年Q2)、第三轮周期(2020年Q3至今)。三轮周期的原材料价格上行期分别为:2009年Q4-2011年Q3、2016年Q3-2018年Q2、2020年Q3至今。

很明显,2021年属于原材料价格上行期。而原材料价格的上涨,反映到小熊电器这样的家电企业身上则是成本的进一步提升,进而摊薄企业的利润。

事实上,最直观的因素还有家电市场的竞争愈加激烈,从而导致了小熊电器的扣非净利润下滑。

小熊电器不仅要直面来自九阳、苏泊尔等传统小家电企业的竞争,也要抵御来自美的、海尔、格力等大型综合家电企业的冲击,还要应对来自老板电器、方太、华帝等厨电专业品牌的挑战。

除了面临国内家电企业的竞争,小熊电器也要应对来自国外小家电企业的挑战。

据「子弹财观」了解,北美小家电Vesync、英国品牌JOHN BOSS铂市小家电、西班牙品牌法格等海外品牌已把目光转向了国内小家电市场。

显然,小熊电器所在的主业领域竞争十分激烈,而市场的强竞争势必会推高企业的营运成本,进而削薄其利润空间。

另值得注意的是,小熊电器还有难消除的库存问题。根据财报,2018年小熊电器的小家电产品库存量为539.07万台,到了2021年,其小家电产品库存量已飙至941.95万台。

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如果把库存看作压力,那么库存增加相当于压力增加。按照这个逻辑,小熊电器小家电产品库存量的激增,意味着公司清理旧库存所释放的压力远不及其新库存带来的新压力。

事实上,库存超过一段时间之后就要进行减值,因为超过时间的库存产品必须低价处理,而中间的损失就一定要计入资产减值损失。

更要紧的是,小熊电器正陷入“现金流吃紧”的窘境。财报显示,2021年小熊电器经营活动产生的现金流量净额仅为1.71亿元,较上年同期的12.08亿元大减85.83%,增速为过去5个年度最低值。

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此外,小熊电器还陷入股价“跌跌不休”的尴尬境地。

据「子弹财观」了解,2020年7月23日,小熊电器的股价达到165.90元,创下历史最高纪录。此后,其股价开始回落,先是在2021年1月29日股价跌破百元,而后在2021年8月27日股价跌破50元,截至2022年4月28日收盘,该公司的股价报43.9元/股,较历史最高点已跌超7成,达到73.54%,总市值仅剩68.68亿元。

4、结语

无论是以小小的酸奶机打入小家电市场,还是凭借亮眼的业绩叩开资本市场的大门,小熊电器曾经都向外界展示出自身所具备的实力。

但如今,业绩增长疲软、股价萎靡不振、现金流异常吃紧等不利因素,都让小熊电器这家小家电企业陷入了“压力山大”的境地。

对小熊电器而言,如何改善财务状况、如何调整业务方向及如何重振股价,同时提升资本市场与消费者对其信心,这些都将成为接下来的重要考验。

*文中题图来自:摄图网,基于VRF协议。

来源:子弹财经,已授权『互联网的一些事』发布,转载请注明出处。

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